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7月1日早盘，白酒股强势走高领涨两市，贵州茅台股价再创历史新高，超过零售指导价1499元。截至报道时，贵州茅台上涨2.54%，股价报1500.10元/股，最新A股总市值超1.88万亿元，依然稳居A股“市值王”。
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6月23日，贵州茅台上涨2.47%，市值达1.85万亿元，成为A股“市值王”。贵州茅台近期呈不断突破新高之势，近一个月累计有10个交易日股价刷新历史纪录。截至发稿，贵州茅台涨超2.5%，股价报1500.1元/股，最新市值1.88万亿元，依然稳居第一。
数据显示，贵州茅台所属的食品饮料行业，今日整体涨幅为1.43%，行业内，今日股价上涨的有70只。
两融数据显示，贵州茅台最新（6月30日）两融余额为113.28亿元，其中，融资余额为107.59亿元，近10日增加1.51亿元，环比增长1.42%。北向资金动态上，沪股通最新持有该股1.06亿股，近10日减少48.50万股，下降0.45%。
茅台能通过不断提价来增加利润，背后到底体现的是什么？对茅台现象的分析有助于我们理解高端白酒行业商业模式的核心。
一
超强持续盈利能力
茅台股票为什么值钱？因为它赚钱能力太强了。
根据4月21日贵州茅台披露的年报，公司2019年营业收入是854亿元，公司最大的成本是127亿的营业税金及附加、148亿元所得税费用，但生产这些酒花费的营业成本仅有74亿元。另外2019年末公司大约有1300亿元类现金，还产生了34亿元利息收入。
低成本和大量现金带来的是2019年贵州茅台高达51.5%的销售净利率，上市公司股东赚取净利润412亿元，同比增长17.1%。
即使是新冠疫情也无法阻挡茅台盈利的持续增长，2020年一季度贵州茅台实现营业收入244亿元，归母净利润为131亿元，同比增长16.7%。
除此之外，茅台不需要大量资本开支，因而得以连续三年维系50%以上的高分红率。
这种能挣钱又大方的公司，股价怎么会不高？
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二
生活水平的提高
这一点其实并不奇怪，从改革开放以来，市场化就一直在进行，相较于之前，我国的市场化环境已经好了很多，经济环境更是一片大好，人民的生活水平也随之水涨船高，消费水平上去了。
那么自然对之前一些消费能力之外的东西就有了消费的欲望，加上中国酒文化的熏陶，这就推动了酒类产品的销量。
据19年的数据显示，白酒产量增长了3.1%左右，这也说明了酒类市场的潜力，而茅台恰是其中的翘楚而已。除了茅台的股价，其他酒类板块的股价也几乎都在上涨。
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三
茅台本身的稀缺性
茅台的产地是贵州，有着和其他酒不同的原料和制作工艺，这就使得茅台酒的产量一直保持在比较低的水平，所以市场上产品比较稀缺。
毕竟物以稀为贵，这一点还是很多人都能明白的，所以就有很多人买茅台酒去收藏，三年前的零售价是八百多块钱一瓶，而现在已经是两千多块钱一瓶，翻了三倍多。而茅台酒一般要在五年后才能销售，这也进一步加深了其稀缺性。
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四
茅台公司的实力雄厚
一家上市公司的股价肯定会和公司本身有关系，公司实力越雄厚，那么自然而然的股价也会越高，根据茅台公司前几个月所披露出来的财报，茅台的销量和利润都是相当可观的，所以这在一定程度上也算是刺激了茅台股价的上涨。
毕竟投资者是要赚钱的，一家市场不断下滑的公司，股票肯定就跟烫手山芋一样，想要赶快出手，而不是长期的持有握在手中。
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五
茅台白酒的占有率
高端白酒的天花板非常高，中国每年白酒的产量约800万吨，但是高端白酒不足10万吨。也就是说高端白酒产量占白酒产量约1%，增长空间巨大。我们不指望茅台的市场占有率达到10%，如果茅台在白酒中市场占有率在未来10年达到3-5%，这已经是一个非常好的增幅了。
有些行业的里面的龙头企业，市场占有率已经超过了50%，这种情况下，再提升占有率是很难的。我们最喜欢的行业就是龙头企业竞争力强，但是市场占有率低。恰好的白酒行业让我们遇到了茅台，这应该说是中国投资者的一种幸运。
茅台具备巨大的护城；对比可比国民收入其价格是下降的；其产量占比又非常小。以上三点是导致茅台供不应求的核心原因。
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六
考虑到中国有6亿人每月可支配收入不足千元，那么可以想象私人消费茅台的人是不多的。因此，除了像其他奢侈品一样成为礼品，茅台酒最大的消费应该在于商务场景。
可是在疫情对经济带来严重打击的情况下，为什么茅台酒还能够计划提价，带来股价大涨？虽然疫情之后也有一些高端产品价格上涨，例如奢侈品和高端商业地产，但是个中都有原因。例如奢侈品涨价是由于前几个月被抑制的消费的释放，以及无法出国购物导致国内渠道需求上升。
那么，贵州茅台的提价计划和股价大涨是出于怎样的原因呢？考虑到疫情期后国家加大对基建项目的投入以及数十万亿元项目的加速启动， 这是否会带动对茅台等高端白酒的消费？如果那样的话，茅台的股价可能从一个侧面体现了我国经济运行的隐性成本。
另一方面，茅台现象也反映了金融市场在资源分配上的一些问题。在某种程度上来看，茅台和一个产油国很类似，靠着天然的资源优势而盈利。不同的是，石油是整个经济运营的燃料，那么茅台是什么呢，商业中的社交经营成本？那么这个成本投入的产出如何呢？换句话说，在商业场景下如果没有茅台，国家的经济产出会受多大影响呢？
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发表于 2020-7-2 10:22:13
