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《原则》,如何像达利欧一样工作与生活(转载)(转载)

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发表于 2020-7-1 10:40:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
 

 

传奇桥水
  美国时间2020年3月9日,受油价暴跌、新冠肺炎疫情影响,美股三大指数开盘全线重挫,跌幅均超7%,触发熔断机制,临时停盘15分钟。这是2008年金融危机以来美股首次因暴跌熔断,也是美国股市1987年引入熔断机制以来的第二次(是1997年熔断机制调整后的第一次)。
  在这场全球性的大危机中,全球最大的对冲基金——“桥水”(Bridgewater)也罕见的出现了亏损。截至3月18日,桥水基金旗下两大核心策略产品,均出现不同程度下跌,其中旗舰产品Pure Alpha Ⅱ(宏观策略)对冲基金亏损约21%。
  由于今年来表现“惨淡”,市场此前一度有传言称“桥水爆仓”。3月18日达利欧亲自在微博回应:
  “中国国内有传言称桥水崩了、遇上麻烦了。我向你们保证这完全是错误的,桥水一切安好。桥水的财务状况非常稳定,既没有出现在目前情况下与我们预期不符的投资亏损,也没有出现与我们过去45年来做投资的常态不符的损失。
  “在这次(疫情)引发的市场动荡中,基金预设的止损程序符合预期运作。这次的损失与我们之前遭遇过的最坏情形类似。在过去的经验中,基金净值都从打击中完全恢复,相信类似的情况在未来仍会发生。公司正在从这次全球性病毒传播对市场的影响中吸取教训,力求未来在类似情形再度发生时,能够取得交易层面的优势。”
  从历史数据来看,也许我们确实不用为桥水做过多的担忧。在2020年之前桥水已经连续19年实现年度投资盈利。最为人津津乐道的是2008年金融危机时,凭着对宏观经济的超前判断,在多家大型基金损失甚至破产的情况下,桥水基金整体收益竟然达到了14%。
  在其他几次全球性金融危机中,桥水基金都是逆流而上——
  1987年,里根政府财政赤字不堪重负,但包括降税在内的一系列新经济刺激方案,反而提升了经济的虚假繁荣。10月的黑色星期一单日跌幅高达20%,也直接导致了熔断机制的诞生,桥水基金获得了22%收益。
  2010年,桥水基金成功预测欧债危机,旗下Pure Alpha基金获得了45%的收益。
  2018年,全球对冲基金平均收益率-6.7%,桥水基金旗下Pure Alpha再次逆势获得14.6%的收益,创5年最佳表现,自1991年成立以来实现年平均净回报率12%。
  每一次的鹤立鸡群,都让达利欧和他的桥水基金声名远扬,成为全球金融圈的明星。达利欧本人、桥水独特的运营方式,以及达利欧奉为圭臬的生活和工作原则,都得到了媒体的热切关注。2010年,达利欧在公司官网上贴出了桥水的原则,反响极其热烈。
  这也驱使他最终将这些使他获得巨大成功的原则编写成书,成了这本《原则》——
  本书共分为三个部分。第一部分中,达利欧分享了他的人生历程:一时冲动和上司大打出手被辞退——借此机缘独立创办桥水——业绩超群声名鹊起——1982年判断失误跌入谷底——沉痛反思东山再起,直到度过一个又一个全球性危机等等。在每一次的成功或失败中,他都在不断地反思和总结。在这一部分中,你可以看到达利欧是如何在经历一个个重大事件的过程中构建自己的原则体系的。在第二和第三部分,他则整理和罗列出了几百条无时无刻不运用在他生活和工作中的“原则”,并用说明和举例的方式进行了解释。
  一、寻找规则,然后遵循它
  如果用一句话来总结达利欧在《原则》中传达出的成功之道,大概就是:他将自己看成是一台机器,始终用极度理性和客观的态度,在不断的试错中,寻找机器运行的最佳方式。
  在达利欧运营桥水的几十年时间里,赢,是一种常态。但在达利欧看来,真正让他明白原则之重要性的,却是那些失败的投资决策。因为这些经历让他懂得,成功的关键不仅在于对目标的努力追寻,也在于知道如何正确地失败——即能够在经历痛苦的过程中吸取重要的教训,从而避免“错误地失败”。他的“原则”思维不断地驱使他拷问自己:此前发生了什么?因果关系是怎样的?然后联系当下发生的事情去解释。
  达利欧人生中最大的一次失利,是1982年墨西哥对美的债务危机。当年墨西哥对美国债务违约,使得美国的商业贷款活动逐渐停滞。达利欧也自信地在媒体宣称,美国正走向萧条。他同时买入黄金和国债期货,押注信贷问题加剧。然而在美联储的努力下,美国经济以一种无通胀的方式复兴了。随着资金大举撤出负债国,回流进美国,美元升值从而给国内造成通缩压力。此时,美联储加大的货币供给使其可以在不加剧通胀的情况下降息。这场危机让达利欧创办桥水以来8年的努力毁于一旦,回到原点。他甚至没有足够的钱买机票去见一个潜在客户,桥水只剩下他自己一个员工。
  但之后回忆起这段经历,达利欧却认为,这场一败涂地是发生在他身上最好的事情,因为它让他变得谦逊,而他正需要谦逊来平衡他的攻击性。这让他的思维定式从“我是对的”变成“我怎么知道我是对的”。这一经历也引导他把桥水打造成了一个创意择优的机构,而非专制的一言堂。自此之后,每当他在市场上开始一笔交易,他都会把做决策的标准写下来。每当他结束一笔交易,都会回顾一下这些标准的效果怎么样。后来,他把这些标准转化成算法,代入历史数据对其不断测试调整,桥水最初的利率、股票、外汇和贵金属系统就是这么产生的。
  这种不断总结原则——验证原则——遵守原则行事的方法很快得到了成效,并贯穿了达利欧的一生。墨西哥的债务危机让达利欧意识到三点:
  1、离谱的自信绝不可取。
  2、研究历史的价值非常重要。
  3、把握市场的时机非常困难。
  在2008年金融危机前夕,他变得谨慎和谦逊多了,他一边交易一边研究市场上的公开数据,并用独特的角度进行分析;他再次复盘了历史上的数次危机;他准备了一套补救方案以应对错误的预计。最终,桥水成功预测到了市场的变化方向,在2009年,桥水旗舰基金业绩增长超过14%,而大多数投资者的损失超过30%。
  善于思考和观察生活的人总是具有化繁为简的奇妙能力。达利欧认为,世界上所有的东西其实是不断重复的,而你有了一套原则之后,就可以自如地面对这样不断重复又不断变化的东西,在这一过程中,你会发现生活会变得越来越简单,做决策也变得越来越简单。因为这个时候你会把发现你所面对的并不是无限多的新的事物,而是不同种类的重复发生的事件。
  不断地重复这个过程,你就会变得更好
  如何制定属于自己的原则并构建决策体系,只是达利欧个人奋斗史中的一部分。达利欧“已识乾坤大,犹怜草木青”的开阔胸怀,也让我印象深刻。到了生命的这个阶段,他更关心的不是如何让自己变得更成功,而是如何帮助他人取得成功。“随着时间的推移,我关心的人和事物的范围不断扩大,年轻时只有我自己,成为父亲后我关心我和我的家人,变得更成熟后我关系自己所在的社群,现在我关心这个社群之外的人,以及整个社会。”即使已经站在全球资产管理界的金字塔尖,他仍然怀有最旺盛的好奇心,始终愿意去理解那些看问题与他不一样的人是如何形成他们看待问题的方式。
  二、创意择优=极度透明+可信度加权
  达利欧不仅能跳脱出对自我的关注,用极其严苛的原则来运行自身这台“机器”,他也用这种方式管理着桥水这台日益庞大的“机器”。达利欧在桥水中创立了一种独特的文化,即“创意择优”,目标就是有意义的人际关系和有意义的工作。而实现这些目标的方式,就是极度透明和可信度加权。他毫不含糊地将两种最常见的决策形式——专制和民主——描述为次优选择。他坚定地认为,最好的决策是由一套可信度加权的优秀想法至上体系产生的。
  首先,极度透明。
  书中描述了一个非常典型的案例:
  达利欧收到一封下属的邮件:“达利欧,你今天在公司开会时候的讲话简直是不及格,你根本没有做任何准备,不然的话,你不会讲得这么烂。以后,你应该多花点时间为开会做准备,如果需要,我甚至可以来陪你做准备,帮你热身。你要是觉得我的看法不对,可以去问其他同事,或者直接来问我。”
  也许在一般的公司这位耿直的员工可能第二天就不用来上班了,但在桥水公司这种事儿每天都在发生。在公司内部,不管级别高低,有任何的问题或想法,同事之间必须及时指出,这就是达利欧在在工作中奉行的“极度透明”的原则。
  这种“极度透明”的工作方式还体现在许多方面,笔者略作摘录和总结:
  1、桥水的每一场会议都会被录音,任何人可随时了解
  2、每一次决策每个参与人的投票结果都会记录
  3、根据决策运行的效果来为投票的每个人打分加权形成信誉度
  4、所有这些都会被制作进每个员工的“棒球卡”随时供任何人查看
  看似简单粗暴的沟通方式,却造就了桥水极高的员工参与度和信息公开程度。但也并不是所有人都能够胜任。在桥水,新入职员工的离职率非常高。据报道,三分之一的员工在工作的头两年之内就会离开公司。
  实现“极度透明”的最大障碍,莫过于人们情感上的障碍。人总是本能的对分歧感到不适。在这样极度透明的环境里,人们会面临这样的挣扎——一方面是客观上于我有益的事情,一方面则是阻碍我做这些有益之事的个人情感。
  假如我问你,你是否想知道你自己的缺点,理性上你会回答“想”,但情感上你会发现做到这一点不容易。很多良好的习惯,比如健康饮食、锻炼身体等,都需要我们克服一定程度上的情感障碍。桥水的目标大概就是建立这样一个理想的集体,里面的每个人都能跨过情感障碍,作出理性决定,从而让那些最好的点子浮出水面。人们能了解各自的优缺点并且不会感到不舒服,对各自极度坦诚和透明,并能够建立信任。
  这样的公司文化,也不禁让我想起王阳明所提倡的“去私欲”。适度的放下自我,把注意力集中在如何让公司运营的更加出色之上。日常工作中,随处可见的office politics,不就是私欲过重,个人情感压制客观理性的典型例子吗?如果人们都能明白,工作中更重要的,是你为这个组织作出了何种贡献,想必大家都将获得更加透明的工作环境,更加美好的工作体验。
  其次,是可信度加权,也是桥水体系当中堪称变态的一部分。
  桥水开发了一套叫做“dots(集点)”的工具来践行这一原则。“dots”可以说是员工中的大众点评。可能是部门会议时,可能是项目组讨论时,甚至可能是吃饭时,你都可以通过“dots”对你的同事进行打分。被列入考评的个人特质多达100项以上,比如strategic thinking(策略化思考)、dealing with ambiguity(对模糊化情况的处理能力),你还可以追加一点文字评语。
  所有的点评、打分人的名字、分数、追加的文字评语都会被永久保存。每一个点评被称为一个dot,某个人身上可能挂满了dots——比如桥水的联席CIO身上就挂了约有11000多个dots。然后这些dots会和你的绩效等其他评估结果等结合起来,最终形成你的“可信度”(believability)。之后的每一次重大决策,桥水内部的系统都会根据每个人的可信度,对每个人的投票结果进行加权,并形成最终结果。
  达利欧在TED演讲中,也用图像演示了这种精密和量化到极致的决策方式——
  通过“dots”app
  你可以看到每个人对应的特质
  并为其打分
  所有人之间的互评会形成一张数据网
  最后所有数据进入算法
  计算出每个人的“可信度”
  并形成一张专属于你的画像
  然后,通过可信度做决策
  比如在表决
  “你认为美联储削减购债计划的预期是否落后于债市熊市?”
  如果用一人一票的民主
  表决结果是77%的人(13个人)说“是”
  23%的人(4个人)说“否”
  如果用可信度加权
  我们发现投否定票的四个人可信度非常高
  所以加权计算后
  19%的表决为“是”
  81%的表决为“否”
  形式发生了大逆转
  这样变态严苛的系统能在桥水运行多年,就是因为达利欧领导的这一群人,都具有“极度求真”的精神态度。争辩的目的不是分出谁赢谁负,而是为了寻找真相。他们能够舍弃过度的自尊心,恐惧的情绪,从天生的动物性中跳脱出来,在工作中展示一种规则至上的机械性。他们能将个人利益暂时放下,聚焦在公司的长远发展上。大概这就是桥水傲视投资界多年的重要原因之一。
  尾声
  《原则》之于我,大概是一本可以随时拿起来翻翻的书。时不时敲打敲打自己,原来世界上还有人在以这样一种严苛的方式追求着真理,践行着原则。随着经历的增长,我越来越能体会到,人和人之间的差距就是认知的差距。大佬们总是可以跳脱出自我的小世界,用一种几乎上帝般的视角,冷酷又客观地审视着发生的事情。而普通人却总被个人情感牵绊。
  我非常喜爱达利欧的真诚,虽然他在这本书中分享的很多原则并不适用于所有人,但他真的几乎事无巨细、毫无保留的分享了自己的想法。堪称“Dalio’s Legacy”。虽然真正的大佬总是谦虚的说着“我只是个普通人”,但也许很多时候成功确实不需要多么的聪明,只需找到正确做事的原则。
  人人都希望自己天赋异禀,但很多时候我们都高估了天赋的作用。也许现在的我们,还不能立刻构建出惊才绝艳的投资策略,精准预测下一次债务危机。但也许我们都可以从现在开始,思考生活中每一件令你印象深刻的事情,寻找目标和现实之间的差异,分析原因,寻找解决方法,再反思以形成自己的原则。
  就这样反复试验,直到找到属于你的正确原则,并坚持下去。就像达利欧一生都在做的那样。
  

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